10月6日，国庆长假后的首个交易日，受外围范畴影响，国内期市全线跌停，这在中国期货史上首次出现。
一、十月行情回顾
1、国际范畴
CBOT玉米期货主力合约（12月），由于投资人担忧经济衰退，避险情绪高涨，报价呈现出快速下跌走势，10月1日开盘在493.00 美分/蒲式耳，当天的最高价也是目前本月的最高价为500.00美分/蒲式耳，10月16日出现本月最低价371.00美分/蒲式耳，10月22日收盘在 385美分/蒲式耳。
2、国内范畴
十月份，受外盘玉米下跌以及担忧全球经济衰退的影响，国内玉米期货报价较九月份大幅下挫，但报价在加速探底后，恐慌情绪得以缓和，在1600-1700之间进行震荡。
由于国庆假日期间，外盘商品全线大跌，因此假期过后，国内玉米主力合约（0905）10月6日开盘，玉米直接跳空以跌停价位1675元 /吨开盘，较上月的收盘价1769元/吨下跌了94元/吨，也彻底破坏了上个月的横盘整理走势，陷入低位震荡格局。10月10日出现本月最低点1600元 /吨，10月20日受利好消息刺激，大幅攀升，出现本月最高价1710元/吨，10月22日收盘在1654元/吨。整月行情呈现出剧烈震荡态势，方向不明。
玉米报价的下跌，一方面是受到国际大环境的影响，全球商品范畴全线下跌对玉米报价起到向下拉动作用；另一方面，也与玉米自身的供需影响有关，玉米出现阶段性供大于求局面。
二、基本面分析
（一）、国际因素
1、世界经济面临衰退
近期美国公布的多项关键指标都预示实体经济面临衰退，失业率飙升至6年高点、商品零售出现十多年来最长的连续下滑、住房开工率降至17年来最低点、工业产出则创出34年来最大降幅等等。
欧洲经济同样也面临着衰退的危险。今年第二季度，欧元区15国GDP下滑0.2%，为1995年有统计以来首次出现季度萎缩。主要经济体中，德国和法国都公布第二季度GDP出现数年来首次下滑，而意大利经济第二季度也出现了萎缩。英国工业联合会的一项调查显示，英国工业订单已跌至5年来最低水平，商业信心指数跌至上世纪80年代初以来的最低点。
全球不少权威学者和政府高官近期纷纷指出，世界经济正步入衰退，并且可能持续相当长时间。全球性的经济衰退令投资人担忧商品需求放缓，其中就包括玉米的需求，这导致本月玉米范畴利空气氛非常浓厚，投机商大肆抛售、打压，玉米报价一路下行，没有遇到任何抵抗。
2、原油报价狂泄
10月1日，NYMEX原油还以101.50美元/桶开盘，而现在已跌破70美元，22日收在66.75美元。从月初以来，NYMEX 原油报价已经下滑了逾33美元，自7月中旬的纪录高点已经下滑了80美元,范畴预计原油将跌至50美元。由于原油报价不断下跌，欧佩克在24日举行的紧急会议上决定削减石油产量,但是总部设在华盛顿的ＰＦＣ能源调研公司近日发表的报告认为，欧佩克无法从根本上改变范畴情绪，特别是原油交易商正把股市看做全球经济的晴雨表。原油报价的不断下行，一方面预示经济形势的恶化，另一方面也使玉米乙醇的需求减缓。
3、美元涨势不止
现在汇率范畴不是谁比谁更好，而是谁比谁更差，只要你不是最差，你就有风口走强，美元现在就是这样。投资者预期,因全球经济都在放缓, 各国央行还将被迫跟随美联储采取大幅减息举措。范畴上还认为美国经济可能要先于欧洲国家复苏，这对美元来说也形成配合。美元现已经成为了信贷风暴避风港，其走强的势头还将持续，玉米报价因此受到打压。
4、信贷范畴在慢慢回暖
商品范畴的暴跌有一个最重要的原因就是流动性枯竭。在经济衰退和信贷枯竭的双重压力下，信贷及投资机构的避险意识高涨，各类风险资产不可避免遭受抛压。对冲基金研究机构HFR赠与资料称，2008年第三季度对冲基金行业遭受有史以来最严重的季度资产亏损(2100亿)，投资者赎回资金金额(310亿)亦创下记录。
在面临“大萧条”以来的最严重经济危机之际,各国政府纷纷向银行与信贷范畴注入资金。在各国政府的救援下，情况稍微有所改善。近期，银行间拆解利率有所降低，这是流动性缓解的一个标志性指标。近日欧洲央行行长特里谢在接受法国RTL电台采访时说，伦敦范畴美元拆借利率也出现7月份以来的首次回落。在欧洲央行向范畴注入流动性后,银行体系正趋于正常。信贷机构如果能够获得贷款，将减轻商品范畴的抛售压力。
5、各国政府刺激经济措施不断
为了避免实体经济因为信贷风暴的冲击而陷入严重衰退，美国政府正在考虑动用更多财政刺激拉动国内消费和投资。在10月初推出了总额 7000亿美元的银行救援规划之后，随后又马上出台了2500亿美元的银行入股计划，相关计划都已开始进入实际操作阶段。现今白宫方面又向外界传递出信号，表示愿意考虑国会民主党人提出的一项总额约1500亿美元的经济刺激计划，后者旨在增加联邦政府在基础设施、食品券、失业保险以及护理保健等方面的开支。而且范畴广泛预期美联储将在本月28日至29日的货币政策会议上再次作出降息决定。不到两周之前,美联储刚刚联合其他主要央行宣布协同降息50基点,。还有美国将于11月就国际信贷危机问题主持召开一次国际峰会。
（二）国内因素
1、中国采取措施刺激经济
国家统计局近日公布数据显示，前三季度国内生产总值(GDP)同比增长9.9%，比上年同期回落2.3个百分点，增速跌破10%。至此，GDP连续五个季度下降。这些经济数据发出强烈的经济增速下滑信号，随着出口、钢铁行业下滑，全球信贷风暴也已影响到中国实体经济。
为此，10月17日由温家宝总理主持召开的国务院常务会议上强调要采取灵活审慎的宏观经济政策，尽快出台有针对性的财税、信贷、外贸等政策措施，继续保持经济平稳较快增长。而且预计在将于11月份召开的中央经济工作会议会做出应对美国信贷危机、经济下滑、需求不足等问题的新的重大部署。
17日国务院出台了十大刺激经济措施，有关部门也正以日为单位加紧落实。20日(按工作日算即第二天)，国家成长改革委员会率先打出第一拳，推出加大强农惠农政策力度的六项政策措施。21日，国务院又连出两拳：核准一批基建课题以加大投资力度，调整3486种商品出口退税税率以稳定进出口增长。紧接着，财政部的千亿元减税幅度的增值税综合转换规划也获国务院批准，减税幅度保底为1500亿元，有望达到2000亿元。
2、惠农政策制约玉米下跌空间
近日，国家发改委出台了强农、惠农措施，宣布在东北地区按每市斤0.75元的报价实行国家临时收储。从玉米网获悉，国家本次临时收储数量为500万吨，其中吉林省180万吨，最低收购价为国标二等玉米1.5元/公斤；黑龙江130万吨，最低收购价为国标二等玉米1.48元/公斤；辽宁 90万吨，内蒙古100万吨，最低收购价均为国标二等玉米1.52元/公斤。新的收储报价远远高于去年国储收购价，去年报价是：二等玉米在吉林1400 元，黑龙江1380元，辽宁1420元，都高于去年100元/吨。
1500元/吨的收储报价制约了玉米的下跌空间，不过500万吨的临时收储数量低于前期范畴1000万吨的预计。
3、玉米现货报价走低
进入10月份，我国玉米收割进度不断加快，截至目前，东北玉米收获完成90%以上，新玉米收割工作接近尾声。从报价来看，所有开秤收购新粮的企业报价均高于去年同期水平，但低于先前范畴预期。而且玉米现货报价继续走低，山东、锦州、广东地区玉米近期弱势格局非常明显。目前大连港口玉米平仓价仍在1660-1670元/吨左右，基本无成交。
2008年上半年，国家在东北敞开收购玉米，并通过补贴后定价在范畴上拍卖，其拍卖报价低于玉米流通商收购、储备和运输的成本报价，这令大量流通商血本无归，加之目前全球商品报价呈现下行趋势，因此，对于今年新季玉米的收购，加工企业和流通商都很谨慎。
4、玉米需求不旺
从当前范畴形势来看，无论是玉米、淀粉、还是酒精企业均处于艰难经营甚至亏损的局面，对玉米需求的增长自然会受到较大抑制。玉米需求的疲软从国家临时储备玉米的拍卖成交情况也有所体现。本月拍卖成交结果也显示范畴依然冷清，需求状况不佳，而国内玉米已连续五年增产，供需矛盾压制报价。
生猪养殖恢复进度不够理想，猪肉报价已经连续5个月回落，养殖效益下降，饲料产量增幅出现回落倾向，消费即时向淡。从统计局公布的饲料月度产量看，7-8月份，配合饲料产量的同比增幅由上半年20-30%的涨幅回落到20%以下。而且目前国内生猪范畴疲弱行情仍在延续，且部分产区猪价跌势有增无减。有业内人士担心，生猪批发价持续下降，养猪户又开始亏损，会进一步影响玉米饲料消费。
5、出口政策或许会出现松动
由于此前的全球粮食危机，中国采取了限制出口的政策，使国内玉米出口量大幅萎缩，据海关数据显示，1-9月共出口玉米19万吨，同比减少95.9％。玉米进出口的巨减，极大的降低了与国际范畴的关联度，间接的减少了本次信贷风暴对国内玉米范畴的冲击。但是，目前由于国际原油报价持续下跌，大豆(资讯,行情)、玉米、小麦(资讯,行情)等农产品(000061,股吧)期货报价也大幅回调，各国通胀减缓，加之全球粮食丰产，粮食危机的状况好转，为刺激经济，国家有可能改变出口政策。
综上所述，无论是从国际范畴还是从国内范畴来看，由于信贷危机所带来的经济衰退的影响，商品范畴已处于下跌趋势中，玉米也不例外。美元走强为商品范畴跌势奠定了基调，原油和其它谷物期货的下挫使玉米期货承压。国内范畴，由于为了保障农民利益，国储参与收购，1500元/吨的收购报价将会成为国内玉米范畴的风向标，而且经过前期的恐慌大跌后，国内玉米报价已经跌至年度内的低点，玉米下跌空间已经不大。但基于丰产和需求减缓因素，国内范畴逐步从紧平衡向相对宽松转变，玉米报价大幅上涨在即时内也不大可能。
三、后期走势研判
我们应当认识到，虽然信贷危机有所缓和，但全球经济增长严重放缓不可避免，商品牛市基础已经不复存在。
CBOT玉米主力合约（12），在商品普遍杀跌的拖累下击穿400美分整数关，22日收盘在385美分，手段上看，400美分的中心再次被打破，将会走入新的下跌轨道，考验350附近中心的支撑力度。
国内大连玉米主力合约（0905），随着期货报价的大幅回落，玉米期货指数与大连玉米平仓价已经形成贴水之势，这种情况在近几年玉米牛市中，往往意味着阶段性低点的临近。但从图形上看，玉米报价已经回落至持续上升趋势线下方，上涨压力极大。因此，笔者认为，玉米期货的下行空间已经不大，但也不意味着即时有太大幅度的回升，毕竟当前的基本面情况不配合报价大涨，所以可能是一个反复震荡筑底的过程。
